美國消費突然踩煞車：零售銷售創一年多最大跌幅

美國7月零售銷售意外轉弱，顯示消費支出可能正在降溫，也為經濟成長前景增添壓力。

零售銷售較6月下滑0.6%，是去年5月以來最大單月跌幅。市場原本預期成長0.1%，前值則為成長0.2%。

數據公布後，美元指數跌至一週低點99.506；現貨黃金短線走高，觸及4,387.01的日內高點。市場定價也顯示，聯準會在2027年中以前升息超過一次的機率下降。此前兩份較溫和的通膨報告，已經削弱市場的升息押注。

零售銷售是觀察消費需求的重要指標，而消費又占美國經濟活動相當大的比重。這次意外下滑因此引發疑問：經濟成長是否正面臨更大壓力？

疲弱並非只來自單一類別。扣除汽車和汽油後，零售銷售仍下降0.2%。13個零售類別中有5個下滑，其中汽車與零件經銷商下跌1.8%，非實體零售商下跌2.2%。

餐廳與酒吧則逆勢成長0.5%。這是報告中唯一的服務業類別，也顯示家庭並未全面縮減支出。

更值得注意的是，直接用於美國GDP商品消費計算的「控制組」零售銷售下降0.4%，創2025年初以來最大跌幅。這項指標排除餐飲、汽車經銷商、建材商店與加油站，更能反映基礎商品消費趨勢。

報告顯示，美國消費者在2026年上半年強勁支出後，動能開始放緩。年初的大額退稅曾帶來一次性提振，但這股效應正在消退；6月個人儲蓄率又降至四年低點，家庭繼續擴大消費的空間因而縮小。

不過，7月的弱勢可能部分來自時間差，而不一定代表趨勢突然反轉。亞馬遜今年把Prime Day從7月提前到6月，讓部分網路消費提前發生；6月的世界盃賽事也曾推升支出，使7月面對較高的比較基期。

美國銀行與PNC金融服務集團的刷卡數據同樣顯示，7月消費增速放緩，但家庭資產負債表仍相對穩健。美國銀行研究院指出，家庭儲蓄仍高於疫情前，而且能夠全額償還信用卡帳單的消費者比例正在增加。

目前看來，7月零售銷售大跌更像消費動能暫時轉弱，而非家庭財務突然陷入困境。如果未來數月零售銷售持續下滑，尤其控制組繼續走弱，市場就必須重新評估美國消費韌性，以及經濟進一步放緩的風險。