全球瘋搶美國柴油——但美國自身庫存已接近30年低點

全球柴油市場正日益吃緊。隨著俄羅斯煉油廠持續遭受攻擊，加上荷莫茲海峽航運受阻，歐洲、巴西和土耳其等主要買家已開始爭奪有限的貨源，而美國已成為全球關鍵的機動供應國。

道瓊旗下價格報告機構 OPIS 指出，歐洲基準柴油價格週末升至每桶約167美元，高於一年前的約87美元。西北歐柴油裂解價差——即柴油相對原油的溢價——週五達到每桶約90美元，而去年平均為24美元。

美國的壓力同樣明顯，柴油裂解價差有紀錄以來首次突破每桶100美元，週一觸及102.20美元。美國能源資訊署（EIA）的每週數據顯示，截至8月7日，美國餾分油庫存為1.071億桶。對照可追溯至1982年的完整數據，在相同季節區間內，僅有一個較早年份的庫存更低：1996年的1.037億桶。

全球煉油產能萎縮正加劇供應緊張。國際能源署（IEA）數據顯示，本月全球煉油廠原油加工量約為每日8,090萬桶，較一年前減少約500萬桶，幾乎沒有多餘產能可迅速填補缺口。

俄羅斯供應減少是主要推力之一。俄羅斯原本是全球最大的成品油出口國之一，但烏克蘭攻擊其煉油廠後，莫斯科已削減燃料產量並限制柴油出口，相關限制預計將持續至年底。

這使巴西和土耳其等進口國，與歐洲買家直接競爭來自美國和印度的替代貨源。

中東局勢又增添一層風險：隨著美伊談判陷入停滯，市場擔憂荷莫茲海峽可能出現更嚴重的航運中斷。大量波斯灣原油和成品油都經由這條水道運輸。

在其他供應來源受限之際，歐洲愈來愈依賴美國柴油出口。美國煉油商正利用強勁利潤率擴大海外銷售：8月第一週，美國餾分油出口——包括柴油、取暖油及相關產品——達到每日190萬桶，創下有紀錄以來的單週最高值。

但大量出口正在削弱美國自身的緩衝。美國銀行分析師表示，作為市場主要的開放供應樞紐，美國正透過出口消耗原已吃緊的庫存，並加劇全球搶購。

煉油取捨與季節因素也增添壓力：航空燃油和柴油都屬於中間餾分油，因此夏季生產偏向航空燃油，進一步收緊柴油供應；與此同時，收穫季需求推升北半球消耗，隨後是冬季取暖需求，而季節性維修又可能再次削減供應。柴油成本上升會直接影響卡車運輸、建築、船用燃料和取暖，並進一步推高物流、食品和建築成本。

高盛警告，進入冬季之際，柴油持續短缺的風險高於原油。美國銀行表示，市場正進入需求最強勁的階段，幾乎沒有任何犯錯空間。

需求下降的速度也很慢。貨運業者短期內無法更換柴油車隊，農民也不能在收穫季中途停止使用柴油，因此價格上漲難以抑制消費。Sparta Commodities 資深石油分析師 June Goh 對工業燃料整體所提出的觀點也是如此：由於替代品很少，即使零售價格上升，需求仍保持強勁。

市場下一步走勢取決於供應中斷是否緩解。如果俄羅斯煉油與出口恢復，或中東航運回歸正常，柴油市場的壓力可能減輕；否則，全球買家將繼續依賴美國煉油商，競爭也會持續。