華爾街迷戀私有鏈是「逐底競爭」：Vivek Raman 警告開放底層不可或缺

Etherealize 共同創辦人兼執行長 Vivek Raman 表示，與以太坊和 Solana 等開放公鏈有根本差異的私有、封閉區塊鏈重新興起，形成彼此無法溝通的孤島，也侵蝕了這項技術原本要實現的潛力。

Etherealize 的工作是吸引傳統金融公司進入以太坊。這條已有10年歷史的區塊鏈，是價值數十億美元代幣化資產的底層，也是大量去中心化金融的結算層。現在的焦點，是把 BlackRock 等機構帶入無需許可、所有交易對任何人都可見的生態系。

以太坊與重新流行的許可型系統形成對比，Digital Asset 的 Canton Network、Circle 的穩定幣支付計畫 Arc，以及 Stripe 垂直整合的 Tempo 區塊鏈都反映這股趨勢。Raman 稱這些系統為「聯盟鏈」；它們主打內建隱私與較低的交易對手風險，而這些特性對主流金融頗具吸引力。

不過，類似系統早已以不同形式存在於區塊鏈產業。早期參與者可能還記得，2016年有大批銀行加入 R3 的聯盟計畫，也有許多企業湧向與 Linux 相關的 Hyperledger 生態系。那一年還沒結束，包括 Goldman Sachs、Morgan Stanley 和 Santander 在內的大型銀行便退出 R3。

Raman 在訪談中說：「這就像我們正在經歷聯盟鏈2.0。聯盟鏈最後會演變成逐底競爭，聯盟鏈彼此互打。」

Raman 把以太坊主網比作超文字傳輸協定HTTP，也就是網際網路本身的底層；更安全、需要許可並具隱私功能的HTTPS則建構於其上。他說，開放底層之所以必要，是因為只有如此，才能在同一處取得最大的互通性與流動性。

Raman 說：「我們一直堅信，需要以全球、開放、無需許可的基礎設施作為底層，然後再把所有許可機制建構在上面。無論是在應用層還是L2層，客製化都應該發生在那裡。」

但自2016年以來，市場對區塊鏈與分散式帳本技術的熟悉程度已經改變。現在的問題是，市場是否真的在乎去中心化，以及區塊鏈創始者原本追求的目標。

MIT 加密經濟學實驗室創辦人、Facebook Diem 穩定幣計畫前首席經濟學家 Christian Catalini 表示，具有明確發起者的封閉系統迅速普及，暗示答案是「不在乎」。

Catalini 在訪談中說：「這個階段完全關乎企業銷售。因此，真正的資金即將進場之際，出現了一個非常有趣的張力，而我們還不清楚最後會落在哪一邊。如果最後落在那些經過更多篩選、擁有明確發起者和錨定實體來塑造規則的網路，區塊鏈促進競爭的部分好處就永遠不會實現。」

企業銷售正是 Etherealize 的切入點。公司在2025年1月獲得以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 與 Ethereum Foundation 的種子資助，同年稍後又完成4,000萬美元A輪融資。

BlackRock 新推出的以太坊基金，顯示事情正朝 Raman 所稱的正確方向移動。在監管尚未明朗前從以太坊上的BUIDL代幣起步後，BlackRock 下一批基金已符合美國穩定幣監管框架《GENIUS Act》。

Raman 說：「一旦監管明朗，機構資金會流向開放網路，因為那是沒有人擁有的軌道。如果選擇聯盟鏈，就等於向聯盟付費；你必須取得許可，或成為聯盟成員。如果你不是早期成員，誘因很快就會消失。」