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全球最大數位美元的緩衝墊，在一個獲利的季度裡腰斬——而即將生效的美國穩定幣法，本來就不看這塊墊子
Tether最近兩份保證報告顯示，USDT背後的超額儲備在3月31日是82.3億美元，到6月30日剩41.1億美元——而公司說這一季賺了15億美元，卻沒有交代差額去了哪裡。明年1月全面生效的《GENIUS法案》要求一比一的資產、每月經會計師事務所核驗並由高管具名認證的揭露、且不得付息給持幣人；它完全不要求任何緩衝墊。真正撐住大規模贖回的東西，此刻正穿過聯準會9月決議即將重新定價的那批國庫券。
AI 大建設不再自己買單的那一季——而電網開出了它的價碼
2026年7月22日至30日之間，承擔AI建設熱潮的公司公布了創紀錄的營收，卻在同一份文件裡放棄了任何「靠自己出資」的主張：Alphabet單季募集496億美元股權與203億美元票據，Meta的自由現金流收窄到7.84億美元，Amazon過去十二個月的自由現金流轉為76億美元流出，Oracle則在6,380億美元積壓訂單下以負237億美元現金結束會計年度。AI競賽的約束已從晶片轉移到資產負債表與輸電線——而美國最大的電力市場，已連續兩次在任何價格下都買不到足夠的可靠容量。

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